A Polônia oferece um estudo de caso impressionante. Confrontado com a ameaça imediata representada pela Rússia após a invasão na Ucrânia, Varsóvia enfrentou a necessidade de se reorganizar em velocidade e escala sem precedentes. Os canais orçamentários tradicionais eram insuficientes. Para preencher a lacuna, o governo estabeleceu o Fundo de Apoio às Forças Armadas, operado pelo Banco Gospodarstwa Krajowego (BGK), o Banco Nacional de Desenvolvimento da Polônia.
O BGK criou um mecanismo de financiamento inovador, combinando garantias do estado com instrumentos de dívida internacional, para garantir financiamento econômico e de grande volume para contratos de defesa. Em meados de 2025, a BGK havia levantado o equivalente a mais de 172 bilhões de Złoty (aproximadamente 40 bilhões de euros) para financiar contratos com fornecedores dos Estados Unidos, Coréia do Sul, Reino Unido, Suécia e Noruega.
O BGK criou um mecanismo de financiamento inovador, combinando garantias do estado com instrumentos de dívida internacional, para garantir financiamento econômico e de grande volume para contratos de defesa.
A incorporação de financiamento baseado no mercado no gasto de defesa exige uma estreita coordenação com o Tesouro do Estado e uma estratégia de relações de investidores proativos. A BGK desenvolveu experiência significativa nessa área, trabalhando em estreita colaboração com o Ministério das Finanças para alinhar estratégias de emissão de títulos e comunicações de investidores. Isso inclui roadshows conjuntos não-desalosos e envolvimento regular com os principais investidores. Ao estabelecer curvas de rendimento em Złoty, Euros e o dólar americano através da emissão de valores mobiliários de referência altamente líquida, a BGK aprimora sua capacidade de suplementar flexibilidade de gastos de defesa de financiamento com instrumentos de mercado de títulos.
O design do fundo oferece lições importantes para a Europa. Ele combina flexibilidade, apoio soberano e transparência enquanto se baseia nos mercados financeiros globais. O BGK confiou extensivamente em agências de crédito de exportação em países de fornecedores, garantindo que as condições de financiamento alinhadas com as estruturas de pagamento dos contratos da Polônia. Isso permitiu a Varsóvia não apenas garantir a entrega rápida de equipamentos, mas também negociar compensações significativas – incorporando partes da transferência de produção e tecnologia dentro da Polônia. Esse foco no custo-efetividade levou ao financiamento organizado a taxas comparáveis a-ou mesmo abaixo-títulos do Tesouro do Estado, um resultado anteriormente considerado inatingível por qualquer banco, incluindo instituições de desenvolvimento estatal.
Dois acordos recentes ilustram o significado do modelo
Em julho de 2025, a BGK assinou uma nova estrutura com o Banco Exportação-Importação da Coréia e a Coréia do Comercial Seguro Corporation, estendendo sua capacidade de financiar a aquisição da Polônia de equipamentos pesados coreanos. Esses contratos foram além de pedidos simples de compra. Eles combinam financiamento direto, garantias de crédito e transferência de tecnologia, garantindo que os segmentos da cadeia de suprimentos – dos componentes a hubs de manutenção – estejam localizados na Polônia. Isso fortalece a autonomia da defesa da Polônia e da UE, enquanto ancora a Coréia do Sul como um parceiro industrial de confiança.
